Капитал и его оборачиваемость в условиях рынка. Смотреть что такое "Оборачиваемость капитала" в других словарях

С рентабельностью капитала тесно связана его оборачиваемость, которая, в конечном счете, ведет к росту доходности капитала и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность. В процессе анализа детально изучаются показатели оборачиваемости капитала и устанавливается, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Различают оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (K об);

продолжительностью одного оборота (П об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

K об = Чистая выручка от реализации (сумма оборота) (1)

Среднегодовая стоимость капитала

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (К е):

К е = Среднегодовая стоимость капитала (2).

Чистая выручка от реализации (сумма оборота)

Продолжительность оборота капитала:

K об = Д , или П об = Среднегодовая стоимость капитала х Д (3) ,

K об Чистая выручка от реализации

где Д -- количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

Коб ск = Уд т.а х Коб т.а, (4)

Поб ск =П обта /УД т. а, (5)

где К обск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

УДт.а - удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов;

Коб т.а -- коэффициент оборачиваемости текущих активов;

Поб ск - продолжительность оборота совокупного капитала;

П обта - продолжительность оборота текущих активов.

На анализируемом предприятии (табл.11) продолжительность оборота совокупного капитала уменьшилась на 1372 дн., а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,17.

С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.

Таблица 11

Анализ продолжительности оборота капитала по ООО «Базис» за 2004 - 2005 гг.

Из табл.11 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего. За 2005 год удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала увеличился на 0,7 %, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала - на 0,25.

В процессе последующего анализа изучается изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.

Таблица 12

Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала по ООО «Базис» за 2004 - 2005 гг.

Фактор изменения оборачиваемости	Уровень показателя
доля оборотного капитала	скорость оборота оборотного капитала	коэффициент оборачиваемости	продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого года	Прошлого года	0,64 х 0,22=0,14	1636/0,64 = 2556
Отчетного года	Прошлого года	0,647 х 0,22 = 0,142	1636/0,647 = 2529
Отчетного года	Отчетного года	0,647 х 0,47 = 0,304	766/0,647 = 1184
Изменение общее В том числе за счет: структуры капитала скорости оборота оборотного капитала	0,304 - 0,14 = +0,164 0,142 - 0,14 = + 0,002 0,304 - 0,142 = + 0,162	1184 - 2536 = 1372 2529 - 2556 27 1184 - 2529 = - 1345

Как показывают данные табл. 7, продолжительность оборота капитала в 2005 г. по сравнению с 2004 г. уменьшилась на 1372 дн., в том числе за счет структуры капитала на 27 дн., и за счет скорости оборота оборотного капитала на 1345 дн.

Данные табл. 13 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких - замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в дебиторской задолженности (на 416,2), что следует признать положительным фактом. Сократилась продолжительность оборота капитала в денежных средствах на 330 дн., что свидетельствует о том, что деньги «работают» в предприятии, а не «заморожены» на счетах в банке.

Таблица 13

Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

по ООО «Базис» за 2004 - 2005 гг.

Показатель

Прошлый год

Отчетный год

Изменение за год

Общая сумма оборотного капитала

В том числе в:

производственных запасах

незавершенном производстве

готовой продукции

дебиторской задолженности

денежной наличности

Выручка от реализации продукции, тыс. руб.

Общая продолжительность оборота оборотного

капитала, дни

В том числе в:

производственных запасах

незавершенном производстве

готовой продукции

дебиторской задолженности

денежной наличности

22886
10686
107,3
754,7
663,8

23850
10592
10444
11263
338,5
333,8

- 870
- 49,7
- 0,05
- 14,8
- 416,2
- 330,0

Продолжительность оборота, как всех текущих активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

Поб о = Осто х t / Во = 2286 х 360 / 5098 = 1636 дн.

Поб усл = Ост1 х t / Во = 23850 х 360 / 5098 = 1684,2 дн.

Поб 1 = Ост1 х t / В1 = 23850 х 360 / 11263 = 766 дн.

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота оборотного капитала

Поб В = 766 - 1684,2 = - 918,2 дн.

средних остатков оборотного капитала

Поб ост = 1684,2 - 1636 = + 48,2 дн.

в том числе за счет изменения средних остатков:

а) производственных запасов 283 х 360 / 5098 = 19,98 дня;
б) незавершенного производства 0,7 х 360 / 5098 = 0,05дня;
в) готовой продукции 318 х 360 / 5098 = 22,5 дней;
г) дебиторской задолженности - 94 х 360 / 5098 = - 6,6 дней;
д) денежной наличности 1044 х 360 / 5098 = 73,7 дня.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

Сумма оборота

±Э = фактическая х?П об = 11263 (766 - 1636) = -27219 тыс.руб.

Дни в периоде 360

По анализируемому предприятию в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на 870 дней произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 27219 тыс. руб. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 766 дней, а за 1636дн., то для обеспечения фактической выручки в размере 11263 тыс. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 23850 тыс. руб. оборотного капитала, а 51069 тыс. руб., т.е. на 27219 тыс. руб. больше.

Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:

±Э = 23850 - 11263 / 0,22= -27219 тыс. руб.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

В = KL х K об, (6)

?В Коб = KL1 х?Коб = 23850 х (0,47 - 0,22) = 5953,0 тыс. руб.,
?B KL = ?KL x Kобо = (23850 - 22886) х 0,22 = 212,0 тыс. руб.,
?В общ = В 1 - В о = 11263 - 5098 = 6165,0 тыс. руб.

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П = KL x Rо ma = KL x Коб х Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

П - ?Коб х Rpnо х KL1 = (0,47 - 0,22) х (- 11,5) х 23850 / 100% =

685,7 тыс.руб.

За счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчетном году предприятие дополнительно могло бы получить прибыли на сумму 685,7 тыс. руб.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов;
- повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);
- улучшение организации материально - технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах; сокращения времени нахождения средств в дебиторской задолженности.
- повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).

Для характеристики использования капитала целесообразно рассчитывать ряд коэффициентов:

Оборачиваемости иммобилизационных активов;

Оборачиваемости всех оборотных активов;

Оборачиваемости дебиторской задолженности;

Оборачиваемости кредиторской задолженности;

Оборачиваемости собственного капитала;

Операционный коэффициент.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (активов) обобщенно характеризует уровень хозяйственной активности предприятия, то есть эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения. Этот коэффициент показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, или сколько денежных единиц от реализации продукции принесла каждая единица активов.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок) рассчитывается по формуле:

где В - выручка от реализации продукции

С а - среднегодовая стоимость всех активов(сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Обычно значение коэффициента общей оборачиваемости капитала конкретного предприятия сравнивается со среднеотраслевым показателем. Если этот коэффициент у предприятия ниже, то необходимо наращивать объем продаж или, если это невозможно, сокращать некоторые виды активов. Если этот коэффициент рассматривается в динамике, то его рост может означать либо ускорение кругооборота средств предприятия, либо инфляционный рост цен на реализованную продукцию.

Коэффициент иммобилизованных активов (Ои.а . )показывает, насколько эффективно предприятия используют свои основные средства и иные внеоборотные активы. Этот показатель рассчитывается по формуле:

где С и.а. - среднегодовые внеоборотные активы (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность одного оборота равна (в днях) :

Коэффициент всех оборотных активов (Оо.а) является одним из важнейших показателей эффективности работы предприятия, так как он характеризует количество оборотов всех оборотных средств. Обычно считается, что чем меньше длительность одного оборота, тем эффективнее используются оборотные средства.

Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

где С о.а. - среднегодовая стоимость оборотных активов (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность одного оборота равна (в днях):

(20.13)

Следует отметить, что для каждого предприятия в определенный момент времени существует своя оптимальная структура оборотных средств. Поэтому главным критерием является обеспечение быстрой оборачиваемости оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Од.з.) характеризует эффективность инкассации дебиторской задолженности и кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам. Увеличение данного показателя свидетельствует о расширении кредита потребителям продукции. Обычно считается, что если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных средств, то это означает высокую интенсивность поступлений денежных кредитов на счет предприятия. В этом случае отношение заемных средств к собственным средствам может составлять больше 1,0.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

где С д.з. - среднегодовая дебиторская задолженность (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность оборота дебиторской задолженности равна (в днях):

(20.15)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (О к.з.) характеризует условия расчетов предприятия со своими партнерами. Он рассчитывается по формуле:

где С к.з. - среднегодовая кредиторская задолженность (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность оборота кредиторской задолженности равна (в днях):

(20.17)

Срок погашения кредиторской задолженности целесообразно сравнить со сроком погашения дебиторской задолженности, то есть сравнить условия получения и предоставления отсрочки платежей своим партнерам. Если кредиторская задолженность предоставляется на более длительный период. чем дебиторская, то такие условия приемлемы для предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (О с.к.) характеризует различные аспекты деятельности предприятия: с коммерческой точки зрения он отражает или увеличения объемов продаж продукции, или недостаток собственного капитала; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует предприятие. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает эффективность его использования.

Он рассчитывается по формуле:

где С с.к. - среднегодовая величина собственного капитала и резервов (сумма на начало и конец года, деленная на 2).

Длительность одного оборота собственного капитала равна (в днях):

(20.19)

Операционный коэффициент (К о.п.) рассчитывается как отношение затрат на производство и реализацию продукции к выручке от реализации продукции:

где З - затраты на производство и реализацию продукции.

Возрастание операционного коэффициента может означать: повышение цен на материальные ресурсы, невозможность контролировать издержки производства или необходимость повышения цен реализации сельскохозяйственной продукции. Как правило, этот коэффициент колеблется от 0,5 до 0,9. Значение коэффициента больше 0,9 означает крайнюю неэффективность работы предприятия, а ниже 0,5 указывает на то, что, возможно, не учтены все издержки производства и реализации продукции.

При оценке финансового состояния предприятия особенно важное значение имеют показатели рентабельности, которые характеризуют рентабельность продукции, всех активов и собственного капитала.

Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжительности оборота совокупного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращение длительности его оборота.

Деловая активность предприятия проявляется в скорости оборота его капитала. Ускорение оборачиваемости капитала свидетельствует о более интенсивном его использовании и о росте деловой активности предприятия. Наоборот, замедление оборачиваемости средств является признаком спада деловой активности. От скорости оборота капитала зависит и его доходность, и как результат - ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.

Поэтому в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала, установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств, разработать меры для устранения и предупреждения спазма ликвидности.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

o коэффициентом оборачиваемости (Яоб);

o продолжительностью одного оборота (Го).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле

Выручка (нетто) от реализации продукции

06 Средняя сумма капитала за отчетный период (или его отдельных частей)

Противоположный коэффициента показатель оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Км):

_ Средняя сумма капитала за отчетный период Выручка (нетто) от реализации продукции услуг

Продолжительность оборота капитала:

Средняя сумма капитала (или его отдельных частей)Д Выручка (нетто) от реализации проукції услуг "

т -А-

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составляющих рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только операционного капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю составляет основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, то есть:

■^об(сук.акт) = ^об.акт " -^о(об.акт)"

Т - об.(откр.акт)

о{сук.акт) ~" xi ""

Где ^обїсук.акт) - коэффициент оборачиваемости совокупных активов;

Чоб.акт - доля оборотных активов (оборотного капитала) в общей сумме активов;

#о<об. акт) - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

Т^сук. акт) - продолжительность оборота совокупных активов;

7*в<об. акт) - продолжительность оборота оборотных активов.

На анализируемом предприятии продолжительность оборота операционного капитала увеличилась на 20,8 дня, а коэффициент оборачиваемости соответственно уменьшился на 0,41 (табл. 15.10).

Таблица 15.10. Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель	Прошлый период	Отчетный период	Изменение
Выручка (нетто) от реализации продукции, тыс. грн
Среднегодовая стоимость операционного капитала, тыс. грн
В том числе оборотного капитала
Доля оборотных активов в общей сумме операционного капитала
Коэффициент оборачиваемости операционного капитала
В том числе оборотного
Продолжительность оборота операционного капитала, дни
В том числе оборотного

Из табл. 15.11 видно, что замедление оборачиваемости операционного капитала произошло из-за снижения скорости движения оборотного капитала, несмотря на увеличение его доли в общей сумме операционных активов.

В процессе дальнейшего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации (табл. 15.12).

Продолжительность пребывания капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую три

Таблица 15.11. Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала

продолжительность оборота оборотного капитала на долю отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме оборотных активов. Например, в отчетном году доля производственных запасов в общей сумме оборотных активов составляла 35 % (9715: 27 760 o 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала - 101,4 дня. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35,5 дня (101,4 дня - 35 % : 100).

Данные табл. 15.12 показывают, на каких стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости капитала. Значительно увеличилось в три-продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует об удлинении производственного цикла. Увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.

Продолжительность оборота как всех оборотных активов, так и отдельных видов (Гов) может измениться за счет суммы выручки (ВР) и средних остатков оборотных активов (Акт). Для расчета влияния этих факторов используется метод цепной подстановки:

^Актр Д _ 20 700 365 060 ВР 0 95 250 - 79 " 3дня "

Таблица 15.12. Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель	Прошлый период	Отчетный период	Изменение
Общая сумма оборотного капитала
В том числе:
в запасах сырья и материалов
незавершенном производстве
готовой продукции
дебиторской задолженности
наличности и краткосрочных финансовых вложениях
Выручка от реализации продукции, тыс. грн
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни
В том числе:
в производственных запасах
незавершенном производстве
готовой продукции
дебиторской задолженности
наличные

_ Акте ■ Д 27 760 o 365

Т 06 " = Сро = 95 250 = 106,4 дня;

Акт] o Д 27 760 o 365 Г <*--ВРГ~ = 99 935 = 101,4 даЯ -

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет: суммы выручки:

АО^ = 101,4 - 106,4 =-5,0 дня;

средней величины оборотного капитала:

АТоо^ = 106,4 - 79,3 = +27,1 дня;

в том числе:

а) в производственных запасах 2165 ■ 365: 95 250 = 8,3 дня;

б) незавершенном производстве 684 o 365: 95 250 = 2,6 дня;

в) готовой продукции 943 o 365: 95 250= 3,6 дня;

г) дебиторской задолженности 2597 o 365: 95 250 = 10,0 дня;

д) наличные 671 o 365: 95 250 ■ 2,6 дня.

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних он оборачивается быстрее, в других - медленнее. Это во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.

Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования производственной мощности, трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность на длительное время и т. др.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+£) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

Сумма оборота (фактическая))

±£ = -__-■-----АТоб

Дни отчетного периода

---(101,4-79,3) = +6050 тыс. грн.

ООО

В нашем примере в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала на 22 дня дополнительно привлечено в оборот средств на сумму 6050 тыс. грн. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 101,4 дня, а за 79,3, то для обеспечения фактической выручки в размере 99 935 тыс. грн надо было бы иметь в обороте не 27 760 тыс. грн оборотного капитала, а 21 710 тыс. грн, то есть меньше на 6050 тыс. грн.

Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть его расчетную величину, которая потребовалась бы для обеспечения выручки отчетного года при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:

£ = 27 760 - 99 935: 4,6 = +6056 тыс. грн.

Чтобы определить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение финансового результата, прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы капитала, коэффициента его оборачиваемости и рентабельности оборота:

Увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на среднегодовую сумму оборотного капитала отчетного периода:

Ш = КЬг o ДіСоб * Ров 0 = 27 760 (3,6 - 4,б) 0,188 = -5218 тыс. грн.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала.

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

o сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

o улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

o ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

o сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности путем активизации претензионной работы и использования факторинга, учета векселей и т. др.

Мы рассмотрели методику расчета и анализа общих показателей оборачиваемости капитала, уровень которых рассчитывается на основании общей суммы оборота (выручки). Наряду с понятием общего оборота используется понятие частичного оборота, что характеризует скорость постепенного перехода авансированного капитала из одной функциональной формы в другую: денег в запасы сырья и материалов, запасов - в производство, затем в готовую продукцию, отгруженную продукцию, оплаченную продукцию. Частичные показатели оборачиваемости вычисляются по формуле

Средний остаток на счету-Дни периода Кредитовый оборот по счету

Методика расчета частных показателей мы подробно рассмотрели в главе 13.

Между общими и частными показателями оборачиваемости капитала существует органическая взаимосвязь, наиболее полно раскрыт в трудах И. Шерра и С.Бы. Барнгольц:

а) для капитала, вложенного в производственные запасы:

Средний остаток запасов-Д Выручка

Средний остаток запасов-Д Расход материалов на производство

Расход материалов на производство

v . 3

Сумма производственных затрат

Выход продукции по себестоимости

Товарная продукция по себестоимости

Отгрузка продукции по себестоимости

Реализация по себестоимости

Выручка

б) для капитала, находящегося в сфере производства:

Средний остаток незавершенного ■ Д производства Выручка

{ Выход продукции по себестоимости

(Средний остаток] незавершенного производства

Выход продукции по себестоимости

^Товарная продукция^ по себестоимости

Товарная продукция по себестоимости

Д Отгрузки продукции*) по себестоимости

"Отгрузки продукции^ по себестоимости

Реализация по себестоимости

в) для готовой продукции:

Реализация по себестоимости] Выручка

Средний остаток} готовой продукции Выручка

1 Средний остаток} ^готовой продукции ^

г Отгрузка продукции} по себестоимости

Д Отгрузка продукции^ " по себестоимости

Реализация по себестоимости

Реализация " "^по себестоимости Выручка

г) для дебиторской задолженности:

С помощью этих моделей можно установить, чем обусловлены различия между общими и частными показателями оборачиваемости капитала, и определить вклад каждого фактора в формирование общих показателей оборачиваемости.

Анализ оборачиваемости - одно из ведущих направлений аналитического изучения финансовой деятельности организации. По итогам проведённого анализа выносятся оценки деловой активности и эффективности управления активами и/или капитальными средствами.

Сегодня анализ оборачиваемости оборотных средств поднимает множество споров между экономистами-практиками и экономистами-теоретиками. Это самый уязвимый пункт во всей методике финансового анализа деятельности организации.

Что характеризует анализ оборачиваемости

Основная цель, с которой он проводится, - оценить, способно ли предприятие получать прибыль путем свершения оборота «деньги-товар-деньги». После необходимых расчетов становятся понятны условия материального снабжения, расчета с поставщиками и покупателями, сбыта произведенной продукции и пр.

Так что же такое оборачиваемость?

Это экономическая величина, дающая характеристику определенному временному промежутку, за который проходит полное обращение денежных средств и товара, или же числу этих обращений за выделенный временной промежуток.

Так, коэффициент оборачиваемости, формула которого дана ниже, равен трем (анализируемый период - год). Это означает, что предприятие за год работы выручает денежных средств второе больше стоимости своих активов (т. е. за год они оборачиваются трижды).

Вычисления просты:

К об = выручка от продаж / средняя величина активов.

Нередко требуется узнать количество дней, за который проходит один оборот. Для этого количество дней (365) делят на коэффициент оборачиваемости за анализируемый год.

Часто используемые коэффициенты оборачиваемости

Необходимы они для анализа деловой активности организации. Показатели оборачиваемости средств показывают интенсивность использования обязательств или тех или иных активов (так называемая скорость оборота).

Итак, проводя анализ оборачиваемости, используют следующие коэффициенты оборачиваемости:

Собственного капитала предприятия,

Активов оборотных средств,

Полных активов,

Запасов,

Задолженности перед кредиторами,

Дебиторской задолженности.

Чем выше расчетный коэффициент оборачиваемости полных активов, тем интенсивней они работают и тем выше показатель деловой активности предприятия. Не всегда позитивно на оборачиваемость влияют отраслевые особенности. Так, в торговых организациях, через которые проходят большие денежные объемы, оборачиваемость будет высокая, в то время как на предприятиях фондоемких она будет значительно ниже.

При сравнении коэффициентов оборачиваемости двух схожих предприятий, принадлежащих к одной отрасли, можно увидеть разницу, иногда значительную, в эффективности управления активными средствами.

Если анализ покажет большой коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть повод говорить о значительной эффективности собираемости платежей.

Этот коэффициент дает характеристику скорости движения оборотных средств начиная с момента получения платы за материальные ценности и заканчивая возвращением денежных средств за реализованные товары (услуги) на счета в банке. Суммой оборотных средств признается разность между общим размером оборотных средств и остатком денежных средств в банке на счетах предприятия.

В случае увеличения скорости оборота при одинаковом объеме реализуемых товаров (услуг) организация задействует меньшие суммы оборотных средств. Из этого можно заключить, что материальные и денежные ресурсы будут использоваться более эффективно. Таким образом, коэффициент оборачиваемости оборотных средств указывает на всю совокупность процессов хозяйственной деятельности, как то: снижение фондоемкости, увеличение темпов роста производительности и пр.

Факторы, влияющие на ускорение оборачиваемости оборотных средств

К ним относятся:

Сокращение общего времени, затраченного на технологический цикл,

Совершенствование технологий и производственного процесса,

Улучшение снабжения и сбыта товаров,

Прозрачные платежно-расчетные отношения.

Денежный цикл

Или, как его еще называют, оборотный капитал - это временной период оборачиваемости денежных средств. Его начало - момент приобретения рабочей силы, материалов, сырья и пр. Его конец - получение денег за реализованный товар или предоставленные услуги. Величина этого периода показывает, насколько эффективно управление оборотным капиталом.

Короткий денежный цикл (положительная характеристика деятельности организации) дает возможность быстро вернуть средства, вложенные в оборотные активы. Многие предприятия, имеющие прочные позиции на рынке, проведя анализ оборачиваемости, получают отрицательный коэффициент оборотного капитала. Это объясняется, например, тем, что подобные организации имеют возможность навязывать свои условия и поставщикам (получая различные платежные отсрочки), и покупателям (значительно уменьшая срок оплаты за поставленные товары (услуги)).

Оборачиваемость запасов

Это процесс замены и/или полного (частичного) обновления запасов. Проходит он посредством перехода материальных ценностей (то есть вложенного в них капитала) из группы запасов в процесс производства и/или реализации. Анализ оборачиваемости запасов дает понять, сколько раз за расчетный период был использован остаток запасов.

Неопытные руководители для перестраховки создают излишние запасы, не задумываясь о том, что этот избыток приводит к «замораживанию» средств, расходам сверх нормы и снижению прибыли.

Экономисты советуют избегать подобных залежей запасов, имеющих низкую оборачиваемость. А вместо этого, ускоряя оборачиваемость товаров (услуг), высвобождать ресурсы.

Коэффициент оборачиваемости запасов - один из важных критериев оценки деятельности предприятия

Если расчеты показывают слишком высокий коэффициент (по сравнению со средними показателями или предыдущим периодом), то это может означать значительную недостаточность запасов. Если наоборот, то запасы товаров не пользуются спросом или очень большие.

Получить характеристику подвижности средств, которые вложены в создание запасов, возможно, только рассчитав коэффициент оборачиваемости запасов. И тем выше деловая активность организации, чем быстрее возвращаются денежные средства в виде выручки от реализации товаров (услуг) на счета предприятия.

Общепринятых норм для коэффициента оборачиваемости средств нет. Анализируют их в рамках одной отрасли, а идеальный вариант - в динамике отдельно взятого предприятия. Даже малейшее снижение этого коэффициента свидетельствует об избыточном скоплении запасов, неэффективности управления складами или накоплении непригодных или устаревших материалов. С другой стороны, высокий этот показатель не всегда хорошо характеризует деловую активность предприятия. Иногда это говорит об истощении запасов, что может вызвать сбои в технологическом процессе.

Влияет на оборачиваемость запасов и деятельность отдела маркетинга организации, так как высокая рентабельность продаж влечет за собой низкий коэффициент оборачиваемости.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Этот коэффициент характеризует скорость погашения дебиторской задолженности, то есть показывает, как быстро организация получает оплату за реализованные товары (услуги).

Рассчитывается он за отдельно взятый период, чаще всего за год. И показывает, сколько раз организацией были получены платежи за продукцию в сумме среднего остатка задолженности. Также он дает характеристику политике продажи в кредит и эффективности работы с покупателями, то есть насколько результативно взыскивается дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности не имеет стандартов и норм, поскольку зависит от отрасли и технологических особенностей производства. Но в любом случае чем он выше, тем быстрее покрывается дебиторская задолженность. При этом эффективность деятельности предприятия не всегда сопровождается высокой оборачиваемостью. К примеру, продажи продукции в кредит дают высокий остаток дебиторской задолженности, в то время как показатель ее оборачиваемости невысокий.

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Этот коэффициент показывает связь между объёмом денежных средств, которые нужно выплатить кредиторам (поставщикам) к оговоренной дате, и суммой, потраченной на закупки либо на приобретение товаров (услуг). Расчет оборачиваемости кредиторской заложенности дает понять, сколько раз за анализируемый период была погашена средняя ее величина.

Финансовая устойчивость и платежеспособность снижаются при высокой доле кредиторской задолженности. В то время как она же дает возможность на все время своего существования пользоваться «бесплатными» деньгами.

Расчет прост

Выгода вычисляется следующим образом: разница между величиной процентов по кредиту, приравненному к сумме задолженности (то есть гипотетически взятый кредит) за то время, пока она числится на балансе организации, и объема самой кредиторской задолженности.

Положительным фактором деятельности предприятия считается превышение коэффициента дебиторской задолженности над коэффициентом оборачиваемости кредиторской. Кредиторы отдают предпочтение более высокому коэффициенту оборачиваемости, однако предприятию выгодно держать этот коэффициент на более низкой планке. Ведь неоплаченные суммы кредиторской задолженности - бесплатный источник для финансирования текущей деятельности организации.

Ресурсотдача, или оборачиваемость активов

Дает возможность рассчитать число оборотов капитала за отдельно взятый период. Данный коэффициент оборачиваемости, формула существует в двух вариантах, дает характеристику использования всех активов организации, независимо от источников их получения. Немаловажен тот факт, что, только определив коэффициент ресурсоотдачи, можно видеть, сколько рублей выгоды приходится на каждый рубль, вложенный в активы.

Коэффициент оборачиваемости активов равен частному от деления выручки на стоимость активов в среднем за год. Если необходимо рассчитать оборачиваемость в днях, то количество дней в году нужно разделить на коэффициент оборачиваемости активов.

Ведущими показателями для этой категории оборачиваемости являются период и скорость оборота. Последнее - это количество оборотов капитала организации за определенный отрезок времени. Под этим промежутком понимают средний срок, за который происходит возврат средств, вложенных в производство товаров или услуг.

Анализ оборачиваемости активов не опирается на какие-либо нормы. Но то, что в капиталоемких производствах коэффициент оборачиваемости значительно ниже, чем, например, в сфере услуг, определенно понятно.

Низкая оборачиваемость может говорить о недостаточной эффективности работе с активами. Не стоит забывать, что нормы рентабельности продаж тоже влияют на эту категорию оборачиваемости. Так, высокая рентабельность влечет за собой снижение оборачиваемости активов. И наоборот.

Оборачиваемость собственного капитала

Рассчитывается для определения скорости собственного капитала организации за отдельно взятый период.

Оборачиваемость капитала собственных средств организации призвана характеризовать различные аспекты финансовой активности предприятия. Например, с экономической точки зрения этот коэффициент характеризует активность денежного оборота вложенного капитала, с финансовой - скорость одного оборота вложенных средств, а с коммерческой - излишки или недостаточность продаж.

Если этот показатель показывает значительное превышение уровня реализации товаров (услуг) над вложенными средствами, то как следствие, начнется рост кредитных ресурсов, что, в свою очередь, позволяет достичь предела, за которым повышается активность кредиторов. В этом случае к собственному капиталу увеличивается отношение обязательств и растет кредитный риск. А это влечет за собой невозможность оплачивать данные обязательства.

Низкая же оборачиваемость капитала собственных средств указывает на их недостаточное вложение в производственный процесс.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

▪ коэффициентом оборачиваемости (К об );

▪продолжительностью одного оборота (П об ).

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала в отчётном периоде, по сравнению с прошлым годом уменьшился на 0,25.

Д – дни в периоде (360 дней за год)

Таким образом, по сравнению с прошлым годом оборачиваемость оборотного капитала замедлилась на 15,5 дня (141,7 – 157,2).

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. Это во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.

Ускорить оборачиваемость капитала можно путём интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность и т. д.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (– Э) или дополнительно привлечённых средств в оборот (+ Э) при замедлении оборачиваемости определяется следующим образом:

В нашем примере в связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала на 15,5 дня дополнительно привлечено в оборот капитала на сумму 44,95млн. руб. Если бы капитал оборачивался в отчётном году не за 157,2 дня, а за 141,7 то для обеспечения фактической выручки в размере 31047млн. руб. потребовалось бы иметь в обороте не 457,1 млн. руб. оборотного капитала, а на 44,95 млн. руб. меньше.

3.3.Факторный анализ рентабельности совокупного капитала

Определим влияние факторов на изменение уровня рентабельности совокупного капитала, используя формулу:

RОА – рентабельность капитала, (отдача), %;

К об – коэффициент оборачиваемости капитала;

R об – рентабельность продаж, %.

За счёт коэффициента оборачиваемости капитала

За счёт рентабельности оборота

Проверка:

Расчёт показывает, что доходность совокупного капитала за отчётный год снизилась в целом на 7,54%, в том числе из-за снижения рентабельности продаж на 2,29%. Из-за замедления оборачиваемости капитала его доходность снизилась на 5,25%.

Последующий анализ должен быть направлен на изучение причин снижения коэффициента оборачиваемости капитала и снижения рентабельности продаж, а также поиска резервов их роста с целью увеличения показателей R ОА.

Причин низкой рентабельности производства продукции может быть очень много:

◘ низкий уровень производительности труда, организации производства;

◘ неприбыльный ассортимент продукции;

◘ неполное использование производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками производства;

◘ избыточные коммерческие и административные расходы и т. д.

Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства.

Показатель R ОА является хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления этот показатель намного надёжнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования. Именно по уровню данного показателя можно сравнивать эффективность работы предприятий разных отраслей, а не по уровню окупаемости затрат или рентабельности оборота.

Выводы:

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путём:

♦ ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдёт относительное его сокращение на рубль оборота;

♦ обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

♦ пополнения собственного оборотного капитала за счёт внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, изменения суммы собственного оборотного капитала.