Размещение еврооблигаций. Евробонды для своих: как Россия планирует привлечь $3 млрд

Есть особый вид долговых обязательств, называемый еврооблигациями. Заемщиками по ним выступают правительства, крупные корпорации, международные организации и некоторые другие институты, заинтересованные в привлечении финансовых ресурсов на достаточно длительный срок и с наименьшими затратами. Впервые эти инструменты появились в Европе и получили название eurobond, в связи с чем сегодня достаточно часто их называют "евробонды". Что это за облигации, каким образом происходит их выпуск и какие преимущества они дают каждому участнику данного рынка? Ответы на эти вопросы мы попытаемся подробно и понятно осветить в статье.

Понятие и основные характеристики евробондов

Простыми словами можно сказать, что это облигации, выпускаемые в валюте, отличной от национальных валют кредитора и заемщика, и размещаемые одновременно на рынках нескольких стран (за исключением страны-эмитента). Они предназначены, как правило, для привлечения средств на длительный срок - до 40 лет. Есть и краткосрочные еврооблигации, выпускаемые на год-три-пять, и среднесрочные - сроком от десяти лет.

Участники рынка еврооблигаций

Существуют специальные институты, размещающие евробонды. Что это за структуры? Это международный синдикат андеррайтеров, в который входят финансовые институты разных стран. При этом национальным законодательством их выпуск и оборачиваемость регулируются в ограниченном порядке. Также имеются эмитенты (правительства, международные и национальные структуры) и инвесторы (финансовые структуры - страховые общества, пенсионные фонды и др.). Все участники входят в Международную ассоциацию участников рынка капитала (ICMA) - саморегулирующуюся организацию, базирующуюся в Цюрихе. Clearstream и Euroclear используются в качестве депозитарно-клиринговых систем.

Имеется специальная Директива сообществ, которая дает полное официальное определение данному инструменту, регламентирует правила и порядок предложения эмиссий на рынке. Согласно ей евробонды - это торгуемые обладающие рядом признаков:

необходимость прохождения ими процедуры андеррайтинга и их размещение посредством синдиката, как минимум два участника которого принадлежат к разным государствам;
их предложение осуществляется в больших объемах на рынках нескольких стран (но не в стране эмитента);
первоначально приобретаются посредством кредитной организации или другого утвержденного финансового института.

Свойства еврооблигаций

Евробонды - что это за бумаги и какими характерными чертами они обладают? Во-первых, каждый евробонд имеет купон, который предоставляет инвестору право на получение процентов с облигаций в определенный сроки. Во-вторых, ставка процента может быть как фиксированной, так и плавающей (в зависимости от различных факторов). В-третьих, выплата предусмотренных процентов может осуществляться в валюте, отличной от той, в которой привлекался заем. Это называется двойной деноминацией. Кроме того, важно знать ряд других особенностей таких бумаг, а именно:

это предъявительские ценные бумаги;
размещаются одновременно на нескольких рынках;
выпускаются на длительный срок - как правило, 10-30 лет (до 40 включительно);
валюта, в которой привлекается займ, является иностранной и для эмитента, и для инвестора;
евробонда имеет долларовый эквивалент;
выплата процентов по купонам осуществляется без удержания налога;
размещаются еврооблигации эмиссионным синдикатом, в состав которого входят банки, брокерские и инвестиционные компании ряда стран.

Евробонды - одни из самых надежных финансовых инструментов, а потому их покупателями обычно являются такие финансовые институты, как инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые организации.

История появления и развитие рынка еврооблигаций

Выпуск евробондов по классической схеме размещения впервые был осуществлен в Италии в 1963 году. Эмитентом являлась государственная дорожно-строительная компания Autostrade. Было размещено 60 тысяч облигаций номиналом по 250 долларов каждая. Именно потому, что первоначально евробонды появились в Европе, и по сей день основная часть торговли ими осуществляется там же, то название бумаги имеет приставку "евро". Сегодня это больше дань традиции, нежели реальная характеристика инструмента.

Активное развитие данного рынка происходило в 80-е годы. Тогда особой популярностью пользовались еврооблигации на предъявителя. Позже, в 90-х годах, их стали "притеснять" евроноты - среднесрочные именные облигации, выпускаемые развитыми странами и имеющие (в отличие от евробондов) обеспечение. Связано это было с ростом капитализации рынка и укреплением статуса основных заемщиков. Тогда их доля в общей эмиссии еврооблигаций доходила до 60%.

В конце 20-го века на рынке появились крупные называемые "джамбо". Ликвидность евробондов возросла, а у крупнейших заемщиков в лице американских правительственных агентств и национальных образований возрос интерес к данному финансовому инструменту. Кроме того, в связи с мировым кризисом и дефолтом по займам правительств ряда стран Южной Америки роль облигационных займов по сравнению с банковскими кредитами возросла. Произошел так называемый процесс "бегства к качеству", когда инвесторы отдают предпочтение безопасным инвестициям, нежели высокодоходным вложениям с достаточно серьезным риском.

Евробонды сегодня

На сегодняшний день еврооблигации пользуются не меньшим спросом. Основная цель выхода эмитентов на данный рынок - поиск альтернативных источников финансовых средств (наряду с традиционными внутренними, в частности, банковскими кредитами), а также диверсификация займов. Кроме того, имеется ряд преимуществ, которыми обладают евробонды. Что это за "профиты"? Во-первых, экономия издержек в связи с привлечением капитала (может достигать 20%). Во-вторых, меньше разного рода юридических формальностей и обязательств, принимаемых эмитентом. В-третьих, практически отсутствуют ограничения по направлениям и формам использования средств, гибкость рынка и др.

Выпуск и обращение евробондов

Существуют различные варианты размещения еврооблигаций, наиболее распространенный - открытая подписка. Она осуществляется через синдикат андеррайтеров, а выпуски имеют листинг на бирже. После первичной продажи они "выбрасываются" дилерами на где могут приобретаться по телефону и через Интернет у инвестиционных компаний. Как любой инвестиционный инструмент, имеют евробонды котировки и доходность по ним, которые зависят от спроса и предложения на рынке. Однако есть и другой вариант выпуска - ограниченное размещение среди определенного круга инвесторов. В этом случае облигации не торгуются на бирже (не имеют листинга).

Евробонды России: текущая ситуация

Впервые наша страна вышла на международный рынок еврооблигаций в 1996 году. Первые выпуски долговых обязательств данного типа осуществлялись на протяжении 96-97 гг. Тогда право их размещения при соблюдении ряда условий получили два субъекта федерации - Москва и Санкт-Петербург. Сегодня участниками данного рынка являются крупнейшие корпорации страны: "Газпром", "Лукойл", "Норильский Никель", "Транснефть", "Почта России", "МТС", "Мегафон". Значительную роль имеют также евробонды "Сбербанка", "ВТБ" и "Газпромбанка", "Альфа-банка", "Росбанка" и других. Важно отметить, что для российских компаний выход на рынок евробондов ограничивается национальным законодательством. Так, акционерные общества могут привлекать финансирование с помощью данного инструмента в размере, не превышающем величину их уставного капитала. Также имеются ограничения на выпуск необеспеченных еврооблигаций (обычно требуется залог) и прочие правила. Узнать надежность российских эмитентов можно по данным специализированных рейтинговых агентств, таких как Moody"s, Standard&Poor"s и других.

Россия ежегодно присутствует на международном рынке заимствований. Несмотря на то что в стране достаточно собственных источников финансирования, по словам Министра финансов, это важное мероприятие в рамках российской бюджетной политики. В 2014 году планируется один или два выхода на внешний рынок с евробондами в долларах и евро общим объемом 7 млрд. долларов (предположительно).

Украинские евробонды: купить и "прогореть"

Россия участвует в данной системе не только как эмитент, но и как инвестор. В декабре прошлого года Россия купила евробонды Украины общей суммой 3 млрд. долларов, став единственным покупателем данного выпуска. Однако такое вложение может обернуться для страны не лучшим образом. С февраля этого года S&P и Fitch неоднократно понижали рейтинг на украинские евробонды. Что это означает? Рейтинг облигаций дошел до уровня CCC (преддефолтного), стоимость их на рынке снизилась, а вероятность невыполнения обязательств по ним возросла. Россия при этом может требовать досрочного погашения долга, но позиции ее в этом вопросе слабы. В связи с негативными тенденциями в экономике Украины, РФ будет нелегко доказать то, что она не подозревала о возможностях дефолта, риски которого были прописаны в 200-страничном проспекте. Отказ Украины отвечать по обязательствам имеет весьма неприятные последствия и для самой страны, связанные с ухудшением кредитной истории на международном рынке, держателей ее бумаг за рубежом и невозможностью выходить на долговой рынок евробондов длительное время. Поэтому в интересах обеих сторон положительное разрешение вопроса об облигационном долге.

Заключение

Таким образом, евробонды - это весьма надежные, как правило, долгосрочные инвестиционные инструменты, позволяющие привлекать финансирование на международном рынке капитала. Они размещаются через специально созданные синдикаты и регулируются наднациональными структурами. Большое значение играют на рынке еврооблигаций рейтинговые агентства, которые определяют надежность финансовых инструментов той или иной страны. Сегодня Россия является активным участником международного рынка евробондов, выступая на нем в качестве эмитента и инвестора.

Знания о таком финансовом инструменте как еврооблигации – что это такое, откуда они берутся и где торгуются, риски и положительные стороны, нужны каждому инвестору. Поскольку многие российские граждане с целью сохранить и приумножить сбережения активно осваивают новые для себя инструменты инвестирования, интерес к евробондам существенно вырос.

Еврооблигации как ценные бумаги

Википедия говорит о еврооблигациях как о международных долговых обязательствах, номинируемых в валюте, которая для эмитента является иностранной. Простыми словами евробонды – аналоги обычных облигаций, которые предназначены для размещения исключительно на международном рынке и, соответственно, выпускается в иностранной валюте.

Как пример можно привести облигации российских компаний. Выпущенные в рублях для продажи на российских торговых площадках они представляют собой обычные облигации, а в евро или долларах с ориентировкой на иностранных инвесторов превращаются в евробонды.

В названии «еврооблигация» приставка «евро» сегодня не несет географической или финансовой нагрузки, т.е. не означает, что ценная бумага торгуется только на европейских рынках или номинирована в европейской валюте. Такое название является традиционным, исторически сложившимся термином, поскольку этот финансовый инструмент появился в Европе (впервые выпуск таких обязательств произошел в 1963 году, когда итальянская компания Autostrade выставила на торги долларовые облигации — 60 000 штук номиналом $250), и долгое время торговался только на европейских рынках.

Эмитенты и покупатели

Еврооблигации выпускаются для привлечения заемного капитала в иностранной валюте. Их эмитентами могут стать международные организации, правительства и местные органы власти государств, крупные компании.

Традиционно функции регулятора этого рынка исполняет международная ассоциация ICMA (International Capital Market Association). Эта саморегулируемая организация объединяет практически всех участников рынка евробондов. Ею разработаны единые требования к бумагам и эмитентам, правила и условия торговли. Возложены на нее и арбитражные функции при разрешении споров участников.

Российские бонды

Российские компании также успешно используют этот инструмент для привлечения инвестиционных средств. В финансовом секторе наиболее активны Альфа-Банк и Московский кредитный банк, Государственная транспортная лизинговая компания. Не уступают им и крупные компании, работающие в других направлениях – РЖД, Газпром, Русал, Норникель и др.

Инфографика (кликабельно)

Деятельность российских эмитентов еврооблигаций и выход их на международные рынки осуществляется в соответствии с нормами действующего законодательства Российской Федерации.

Выпуск еврооблигаций возможен только для компаний организовавших выпуск и размещение собственных акций, причем объем привлеченного заемного капитала полученного от евробондов не может превышать размеров уставного.
Выпуск ценных бумаг разрешен только под залог имущества предприятия (компании), что превращает российские евробонды в обеспеченные бумаги и делает их намного привлекательнее.
Возможность выпуска доступна только компаниям с не менее чем трехлетней историей.
Обязательно подтверждение финансовой отчетности, в том числе, международными аудиторскими агентствами.

В результате надежность облигаций российских компаний не вызывает сомнений, их привлекательность как инструмента для долгосрочных инвестиций весьма высока.

Все облигации выпущенные эмитентами из России котируются на Московской бирже.

Кто может купить еврооблигации

Как правило, покупателями евробондов выступают институционные инвесторы – различные фонды (страховые и инвестиционные), инвестиционные компании, а также корпорации и крупные частные игроки рынка. Связано это, прежде всего, с тем, что рынок таких ценных бумаг является внебиржевым (межбанковским). Соответственно, минимальный объем покупки (лот) составляет 100 тыс. долларов США.

При определенных условиях имеют возможность покупки евробондов и мелкие частные инвесторы. Варианты для России будут рассмотрены далее.

Виды, характеристики и особенности еврооблигаций

Еврооблигация – ценная бумага, позволяющая эмитенту привлечь инвестиционные средства в иностранной валюте.

Евробумаги делят на два основных вида:

Евробонды — ценные бумаги на предъявителя. Основная отличительная особенность таких облигаций заключается в том, что они могут быть выпущены без обеспечения. Евробонды торгуются свободно и хранятся в депозитариях.
Евроноты — именные еврооблигации. В отличие от евробондов для них обязательно обеспечение.

Поскольку из этих видов евробонды распространены шире и доступны всем участникам рынка, зачастую это понятие подменяет термин еврооблигации.

Существуют некоторые специфические виды еврооблигаций. Среди таких наиболее известна разновидность «dragon». Такие бонды, номинированные в евро или долларах, выпускаются специально для размещения на рынках азиатского региона. Котируются эти бумаги на биржах Токио, Сингапура, Гонконга и др.

Кроме того, еврооблигации разделяют и по рангам. Облигации младшего ранга, выпускаемые тем же эмитентом, получили название субординированные (подчиненные, младшие). Эти второстепенные ценные бумаги являются рисковыми активами (это находит отражение и в рейтинге – как правило, он на ступень ниже, чем у основных), поскольку при банкротстве эмитента их владельцы будут практически последними (перед акционерами) в очереди на исполнение обязательств. Требования к выпуску таких бумаг менее жесткие, а высокая степень риска компенсируется высокой доходностью.

К основным характеристикам еврооблигаций относят:

Номинал. Эта характеристика устанавливает цену выкупа бумаги на дату погашения. Именно эту сумму получит инвестор от эмитента за одну облигацию по окончании срока действия бондов.
Дата погашения. Конкретная дата, когда эмитент осуществляет выкуп всех выпущенные в обращение облигации. Выплаты инвесторам производятся по номиналу. Выпускаются бумаги на срок 1-40 лет.
Необходимо понимать, что долгосрочное инвестирование может быть сопряжено с бОльшими рисками.
Купон. Этим термином обозначается обязательный уровень процентного дохода, который ежегодно выплачивается эмитентом держателю бондов. Практически все еврооблигации относятся к ценным бумагам с фиксированной доходностью, хотя встречаются и такие, в которых ставка купона – плавающая.

Как и для большинства ценных бумаг необходимо рассматривать еще одно важное свойство евробондов – рыночную цену . Она определяется:

Спросом и предложением на рынке;
Установленным центральным банком уровнем процентных ставок (при их повышении облигации дешевеют, поскольку более привлекательными для инвестора становятся другие активы, например банковские депозиты, риск по которым стремится к 0);
Текущими рыночными условиями и связанными с эмитентом событиями (так, при известии ЦБ РФ о санации банка «Открытие» цена его облигаций резко упала, а сообщение о том, что будут исполнены все обязательства, вызвало откат на рынке).

Рыночная цена выражается как часть номинала (в процентах).

Как правило, колебания ее незначительны, наиболее вероятный диапазон – 95-105%.Соответственно, как инструмент для спекулятивных операций бонды подходят мало – за счет комиссии за совершение сделок доходность оказывается очень низкой. Более того, при приближении даты погашения цена стабилизируется на уровне равном или близком к номиналу.

Потенциальные участники рынка должны учитывать специфические особенности евробумаг:

Для выпуска наличие обеспечения – условие не обязательное;
Бонды могут размещаться на нескольких биржах, а рынок является внебиржевым (межбанковским);
Выпуск и размещение производится двумя и более субъектами (образуется эмиссионный синдикат), в число которых входят непосредственно эмитент, так и банки, аудиторские компании и т.д.

Еврооблигации – зачем они нужны эмитенту и инвестору

Еврооблигация является выгодным инструментом для обеих сторон.

Эмитент при выпуске стремится к привлечению заемных средств в иностранной валюте для реализации какого-либо проекта (в большинстве случаев еврооблигационные займы являются целевыми).

Кроме того, еврооблигационный заем отличается следующими особенностями:

Относится к дешевым средствам, особенно для эмитентов с высоким уровнем рейтинга (чем он выше, тем под более низкий процент возможен выпуск);
Выпуск таких бумаг позволяет привлечь значительные объемы средств без увеличения уставного капитала, как это было бы при выпуске акций;
Являясь по сути разновидностью кредитов, заем по евробондам не требует обеспечения и предъявляет гораздо менее жесткие требования к эмитенту.

Что касается инвестора , для него евробонды привлекательны, прежде всего, доходностью. Со снижением ставки ЦБ РФ значительно уменьшилась доходность валютных депозитов (ставки сегодня в большинстве случаев не превышают 2%). По еврооблигациям инвестор может рассчитывать на 6-9% годовых. Возможность, пусть и трудно реализуемая, получать спекулятивный доход еще улучшает этот показатель.

Присущи бондам и другие достоинства:

Надежность и ликвидность – их обеспечивают участники эмиссии собственным рейтингом, репутацией и т. д.;
Удобство в обращении – торги ведутся в электронном виде, а хранятся бонды в депозитарии;
Возможность продажи актива в любой момент (полученный процентный доход не теряется, как это происходит при расторжении депозитного договора.);
Получение доходов в полном объеме (держатель сам платит налоги по законам своей страны, а в РФ имеет право обратиться за налоговым вычетом);
Анонимность;
Низкий уровень рисков.

Но все эти достоинства окажутся бесполезны для частного инвестора, если он не сможет приобрести евробонды.

Частному инвестору из России следует обратить внимание на еврооблигации, выпускаемые отечественными компаниями.

Доходность их, в большинстве случаев, выше, чем у евробондов иностранных эмитентов;
Возможность торговать через российские брокерские компании устраняет проблемы с регистрацией счетов и перечислением средств для торгов;
Всю необходимую информацию и легко получить с использованием источников, находящихся в открытом доступе.

При этом особого внимания заслуживают крупные компании, рейтинг которых превышает суверенный рейтинг страны. К таким относятся Газпром, Роснефть, Новатэк и др. Следует обратить внимание и на финансовый сектор — облигации Сбербанка и Альфа Банка могут принести до 6-9% годовых. При выборе эмитента следует обращать внимание и на то, насколько успешными были предыдущие выпуски его ценных бумаг.

Источником, предоставляющим исчерпывающую информацию, может служить ресурс ru.cbonds.info/emissions/simple/ (для работы требуется регистрация).

Где можно купить

Еще недавно купить еврооблигации для российского инвестора было проблематично. Минимальный лот в 100 000 долларов США и необходимость доступа к зарубежным торговым площадкам блокировали возможности большинства россиян вести торги этими инструментами.

На настоящий момент ситуация выглядит иначе. Покупки евробондов можно осуществлять через:

Московскую биржу . Для облигаций российских компаний и многих иностранных эмитентов порог входа в рынок снижен до $1-2 тыс.

Брокерские компании , предлагающие консолидированный выход на межбанковский рынок. Они аккумулируют средства клиентов и при достижении объема минимального лота производят покупку евробондов от своего имени. Доходы участников распределяются пропорционально вложенным средствам (за вычетом комиссии).
ПИФы . Для инвестирования достаточно выбрать фонд, приоритетным направлением деятельности которого является работа с еврооблигациями (например, Альфа-Капитал или ПИФ Сбербанка). Это позволит начать инвестирование с сумм в несколько тысяч рублей. Однако, выбирать бумаги для инвестиций будет управляющий.

Еврооблигации (или евробонды) – долговые бумаги, которые выпускаются странами. Их целью выступает привлечение средств на период до 40 лет. Что такое евробонды простыми словами? Это ценные бумаги, выпускающиеся на длительный срок и которые имеют хождение на финансовых площадках и рынках. Помимо правительств, их могут эмитировать крупные концерны, корпорации, которым необходимы деньги на длительный промежуток времени (в среднем от трех до сорока лет).

Что такое бонды?

Евробонды – это ценные бумаги, впущенные на длительный период. Их эмиссия осуществляется для конкретного рынка. Их обращение происходит во всех финансовых центрах по миру. Размещение их осуществляется как коммерческими, так и инвестиционными кредитными учреждениями.

Заемщики здесь – правительства стран, крупные корпорации, международные компании, которым необходимы ресурсы на длительное время. По евробондам срок займа в среднем 40 лет.

У бумаги, как и любого другого финансового инструмента, есть несколько обязательных параметров:

Дата, когда бумага должна быть погашена. Именно тогда заканчивается «жизнь» бумаги, так как она погашается, и эмитент переводит инвестору всю сумму ее стоимости.
Номинальная стоимость. То есть сумма, которая должна быть обязательно возвращена держателю в момент погашения бумаги. Что такое евробонды простыми словами? Это цена, которую эмитент обязан заплатить при выкупе бумаги у держателя в момент прекращения срока ее обращения.
Процентная прибыль или купон. Евробонды – бумаги с фиксированной прибылью, вследствие этого при их выпуске эмитент сразу закладывает определенный процент от ее номинальной цены, который будет каждый год платиться инвестору.

Виды еврооблигаций

Выделяют виды рассматриваемых инструментов:

Евробонды. Что это такое? Документ на предъявителя. Размещаются на рынках государств с развивающейся экономикой. При их эмиссии нет необходимости оставлять обеспечение. За счет этого выпуск данных бумаг более удобен.
Евроноты. Ценные бумаги именные, выпускающиеся государствами с устойчивой экономической ситуацией. Эмиссия осуществляется при условии наличия обеспечения.
Т.н. дракон - бумаги, размещающиеся лишь на азиатских рынках.

В чем плюсы?

Чтобы ответить на вопрос: "Евробонды - что это такое?", рассмотрим их главные достоинства.

Удобство в обращении.
Надежность выпускающих лиц.
Возможность полностью избежать уплаты налогов, так как прибыль по этим бумагам выплачивается полностью без каких-либо налогов на прибыль.
Еврооблигациями можно владеть анонимно, так как они выпускаются на предъявителя.
Гарант эмиссии – крупные международные банки.
Инвестиции в эти бумаги (в том числе в евробонды РФ) не имеют рисков валюты: при колебаниях национальной денежной единицы доход по бумагам останется прежним).
При дефолте в первую очередь гасится внешний долг.
У национальных облигаций государства нет такой прибыльности, как у валютных евробондов.

От чего зависит цена бумаги?

Как уже стало ясно, рыночная стоимость евробонда – переменная величина, на которую влияют ряд факторов:

Уровень ставок, которые устанавливаются Центробанками стран. С ростом ключевой ставки снижается цена евробонда, так как в такой ситуации инвестору выгоднее вложить средства в депозиты – безрисковые инструменты.
Величина спроса. Классическое правило – с ростом спроса на бумаги повышается и их рыночная стоимость. И наоборот.
Рыночные условия, сформировавшиеся на торгах. К примеру, во время кризиса стоимость бумаги резко снижается, потому что увеличивается риск невыплаты по ней из-за снижения финансовой прочности эмитентов.

Но по мере того, как будет приближаться дата погашения, цена бумаги по рынку будет корректироваться и может доходить до 100 % (т.е. к цене номинала). Иначе говоря, с приближением даты погашения еврооблигаций снижается размер колебаний рыночной стоимости бумаги.

Как происходит регулирование рынка?

Все, кто работает на рынке рассматриваемых финансовых инструментов, состоят в ICMA – саморегулируемой международной организации участников рынка капитала.

Местоположение – Цюрих.

Ассоциация составила и реализовала правила и требования, по которым сейчас осуществляется торговля евробондами, разрешает споры. Также проверят всех ее членов, чтобы они соответствовали этим требованиям.

Привлекательность этого вида финансового инструмента заключается в отсутствии их регулирования со стороны властей.

Что в России?

Евробонды российских эмитентов и их выход на международный финансовый рынок находятся в рамках российского законодательства:

Такой метод привлечения средств могут использовать лишь общества, которые организовали выпуск собственных акций. Причем можно привлечь лишь сумму, которая не превышает размер уставного капитала.
Есть ограничения на эмиссию ничем необеспеченных бумаг: в национальном законодательстве реализовано лишь право на выпуск бумаг лишь под залог имущества.

Вследствие этого евробонды России – это бумаги надежных организаций, работающих не менее трех лет. Это компании, которые подтвердили всю свою финансовую отчетность за последние несколько лет.

Риски инвестирования в эти бумаги

Несмотря на то что евробонды выпускаются крупными предприятиями и правительствами, все же существуют определенные риски при их приобретении:

Кредитный. Какой бы крупной и устойчивой организация ни была, всегда существует риск банкротства, следствием которого будет ее неспособность покрывать свою задолженность. Прибыль по еврооблигациям также можно назвать мерой по нивелированию риска: рост доходности ведет к повышению рисков и наоборот.
Риск корректировки ставок. Существует вероятность корректировки условий предоставления займов, эмиссии, экономической и политической обстановки в отдельных государствах и в мире. Для физического лица это колебания стоимости на приобретенные евробонды. Что это такое: это повышение ключевой процентной ставки в стране, корректировки ставки LIBOR. Часто это негативно сказывается на доходности бумаги.
Риск доходности. Возникает вследствие того, что еврооблигации являются внебиржевым инструментом, поэтому часто клиенты работают через несколько брокеров. То есть если появляется необходимость быстро продать бумаги из-за нестабильной ситуации на рынке, например, то сделать это по адекватной стоимости будет очень сложно. Особенно если у инвестора на руках спекулятивная категория бумаг (еврооблигации второго и третьего эшелонов). Повышение доходности частично можно охарактеризовать объемом эмиссии: в случае небольшого выпуска (до $250 млн) ликвидность по бумагам будет небольшой.
Валютный. Для еврооблигаций он очень характерен, потому что в большинстве случаев они выпускаются в денежных единицах, которые отличаются от таковых эмитента. Валютами выпуска выступают либо евро, либо американский доллар. Поэтому при отрицательных колебаниях этих валют происходит отрицательная переоценка евробондов. И наоборот, при девальвации рубля инвестор получает дополнительную прибыль от покупки этих ценных бумаг.

Подводные камни при манипуляции с евробондами

Кроме рисков при их покупке, есть и некоторые сложности в их обращении. К примеру, мало кто знает как формируются цены на эти бумаги. Единого источника с достоверной и актуальной информацией по ценам нет, а стоимость бумаги при реальной сделке может существенно разниться с той, которая указывается в торговом терминале. Другими словами, даже если есть доступ к платформам Bloomberg и Reuters, где указаны цены всех основных участников, нельзя быть уверенным, что сделка по покупке или продаже пройдет по этой цене.

Возникает также вопрос в месте хранения бумаг, которые купил инвестор. В целом сделки по еврооблигациям проходят через Clearstreem и Euroclear. Но местом хранения может выступить и депозитарий в России, а операции их получения пройти через иностранные дочерние организации.

Как сформировать оптимальный портфель?

Цена евробонда, в большинстве случаев, выражена в евро или американских долларах. Если есть все предпосылки для кризиса и желание сохранить свои капиталы, нет необходимости тратить время и переводить деньги в валюту. Оптимальная рекомендация здесь – приобрести евробонды. Что это такое: по бумагам, выпущенным странами, доходность может составить порядка 10 % в год, от корпораций, где есть доля государства, – до 13 %, от крупных концернов – вообще до 25 % годовых.

И все это без потерь во время обмена одной валюты на другую и обратно.

Грамотный подход к инвестированию – диверсификация портфеля ценных бумаг. Не исключение – и евробонды: целесообразнее приобретать бумаги разных эмитентов. При этом сроки евробондов также могут быть разными, что по большей части и влияет на процентную ставку.

Наверное, каждый хоть раз слышал слово «евробонды», но не все понимают, что именно оно означает. Евробондами, или еврооблигациями, называют долговые ценные бумаги, которые обращаются на международном рынке. Евробонды, как правило, выпускаются в долларах или в евро. По своей сути они являются обычными облигациями, выпущенными в иностранной валюте.

Евробонды придумали в Европе, отсюда и произошла приставка «евро» в названии данных ценных бумаг. Первый их выпуск произошел в Италии в 1963 году.

Для чего выпускаются и покупаются еврооблигации

Эмитентами евробондов выступают правительства стран, крупные корпорации или международные компании, которым необходимы дополнительные финансовые ресурсы для устойчивой работы или развития.

Для чего выпускаются евробонды? Целью выпуска таких бумаг является получение заемных средств на длительное время – срок займа может составлять до сорока лет. После завершения отведенного срока еврооблигации должны быть погашены. В отличие от банковских кредитов, которые могут взять те же предприятия, ценовая политика выпуска евробондов зависит не от банков, а от рыночных условий, и является более выгодной для заемщика.

Для чего покупаются евробонды? Цели вложения средств в евробонды также поняты и просты.

Евробонды с фиксированной ставкой предполагают выплату процентов инвесторам, прибыль рассчитывается исходя из номинальной стоимости бумаг.

Кроме прибыли по процентам, доход от вложений средств в евробонды можно получить путем их перепродажи по более высокой цене.

Еврооблигации бывают двух основных видов:

евробонды – предъявительские документы, которые размещаются на рынках стран с развивающейся экономикой и не требуют наличия обеспечения;
евроноты – именные документы, которые размещаются на рынках стран с устойчивой экономикой и требуют наличия обеспечения.

Различаются еврооблигации и по способу выплаты доходов:

евробонды с фиксированной процентной ставкой – в течение срока обращения еврооблигаций инвесторам выплачиваются проценты, размер которых неизменен;
евробонды с плавающей процентной ставкой – в течение срока обращения еврооблигаций инвесторам выплачиваются проценты, ставка которых может меняться под влиянием экономических факторов;
евробонды с нулевым купоном – бумаги продаются по заниженной стоимости, а погашаются по полной номинальной цене;
евробонды с приростом капитала – бумаги продаются по номинальной стоимости, а погашаются по более высокой цене.

Различные еврооблигации могут отличаться по принципу погашения: одни ценные бумаги погашаются единоразово, другие могут погашаться за несколько платежей.

Также некоторые облигации могут погашаться досрочно, не дожидаясь окончания срока их действия. Кроме этого, некоторые еврооблигации выпускаются с правом конверсии в другие облигации, с двойной валютной деноминацией, могут иметь другие характеристики и отличия.

Рассмотрим более подробно, в чем же именно заключаются преимущества инвестирования в евробонды.

Преимущества евробондов:

надежность и защита операций международным правом;
более высокая доходность по сравнению с национальными облигациями;
отсутствие влияния колебания курса национальной валюты на получение прибыли по евробондам;
возможность получения регулярного дохода в виде процентов в иностранной валюте в течение длительного периода;
отсутствие необходимости в уплате налога на прибыль.

Риски инвестирования

Кроме очевидных преимуществ, евробонды имеют и свои минусы, поскольку инвестирование в еврооблигации, равно как и инвестирование в другие ценные бумаги, связано с определенными рисками.

Это такие риски как:

кредитный риск – любая организация имеет риск банкротства;
риск изменения ставок – евробонды подвержены риску изменения денежно-кредитной политики в отдельных странах;
риск ликвидности – продать евробонды по нужной цене бывает сложно, при небольших объемах выпуска евробонды имеют невысокую ликвидность;
валютный риск – в случае обесценивания валюты может произойти отрицательная переоценка евробондов.

В целом перечисленные риски не являются высокими. Если выбрать надежного эмитента, хороший вид ценных бумаг и проконсультироваться перед сделкой со специалистами, инвестирование в еврооблигации может принести высокий доход.

Как приобрести евробонды

Обращаются евробонды на фондовых биржах. При этом продаются данные бумаги за пределами государств, которые их выпустили. Приобрести евробонды может далеко не каждое физическое или юридическое лицо, ведь их базовая стоимость достаточно высока. Однако постепенно минимальный порог снижается, и покупка евробондов становится более доступной для физических лиц.

Если ранее для покупки еврооблигаций требовалось минимум несколько сотен тысяч долларов, то сегодня приобрести бумаги можно, имея несколько тысяч долларов.

Процедура приобретения еврооблигаций по сути ничем не отличается от покупки других ценных бумаг. Для приобретения евробондов достаточно обратиться к брокеру или в инвестиционную компанию и открыть счет.

Главное при приобретении евробондов – грамотно подойти к выбору их вида и характеристик. От правильности аналитики и расчетов будет зависеть доход инвестора, который может достигать от 1% до 10% годовых. Это больше, чем доход от обычных валютных депозитов.

Как вложить в еврооблигации деньги ленивому инвестору

Инвестируем в еврооблигации и евробонды

Еврооблигации (евробонды) — это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступают национальные компании, но валюта которых отличается от национальной. Если мы говорим о еврооблигациях российских эмитентов, то речь идет о ценных бумагах, номинированных зачастую в долларах США. Цель — привлечение валюты. Следовательно, к эмитентам относятся компании, чья деятельность так или иначе связана с экспортно-импортными операциями или операциями с валютой (например, банки).

Специфические особенности еврооблигаций:

возможность размещения одновременно на нескольких биржах или рынках;
высокая надежность и ликвидность. В процессе выпуска принимают участие несколько сторон, включая аудиторов и банки. Потому стать эмитентом еврооблигаций может только стабильная и очень крупная компания;
срок погашения облигаций 1-2 года (наиболее частый срок). Из-за курсовых колебаний на большие сроки компании занимать не рискуют, но встречаются облигации;
доход по облигациям бывает 2-х типов: фиксированный и плавающий (переменный);
еврооблигациям свойственна двойная деноминация — выплата процентов по желанию инвестора в разных валютах.

Все еврооблигации российских эмитентов котируются на . В листинге бумаг указывается наименование эмитента, минимальная сумма покупки, дата погашения и т.д. Предлагаю посмотреть небольшой проморолик о еврооблигациях на Московской бирже.

Доходность еврооблигаций

Доходность еврооблигаций зависит от сроков и номинала, но она в любом случае выше валютных вкладов по депозитам. При относительно небольшом риске доходность еврооблигаций российских эмитентов может достигать 1,5-8,5%. Я бы рекомендовал обратить внимание на тех эмитентов, кредитный рейтинг которых на уровне или выше суверенного. Пример: «Новатэк», «Газпром», «Роснефть».

Например, к «Роснефти» имеет смысл присмотреться отдельно. Во-первых, в 2016-м году компания успешно погасила серию еврооблигаций. Во-вторых, после покупки «Башнефти» компания уже заявила о размещении десятилетних облигаций в рублях на сумму 1,071 трлн руб. Не исключено, что в ближайшее время будет принято решение и о выпуске еврооблигаций.

Достаточно высокую доходность показывает и финансовый сектор. Например, еврооблигации Сбербанка отдельных выпусков могут принести от 5-ти до 7% прибыли.

Для анализа доходности облигаций и евробондов рекомендую использовать сервис: ru.cbonds.info/emissions/simple/. Удобный фильтр позволяет найти любой выпуск облигаций, в том числе и погашенный, но для просмотра данных по размещению и доходности нужно пройти регистрацию.

Особо искушенные инвесторы могут обратить внимание на зарубежные евробонды. На этом же сайте есть информация о выпусках некоторых стран СНГ и Польши. Правда, для выхода на зарубежные фондовые рынки понадобится в среднем от 10 тыс. дол. США.

Как вложить деньги в евробонды

До недавнего времени прямые инвестиции в еврооблигации были доступны только состоятельным инвесторам. Отчасти это логично: привлечением денег в валюте занимаются только крупные игроки, которым мелкие инвесторы не интересны. Но в сентябре 2015 года Московская Биржа сделала послабление, предложив «программу поддержки ликвидности». Её суть:

снижение минимального порога входа в рынок со 100-200к$ до 1-10к$;
ликвидность бумаг обеспечивается маркет-мейкерами (брокерские компании и банки, оперирующие котировками бумаг).

Программа поддержки еврооблигаций Московской Биржи позволяет не только войти в рынок относительно небольшим лотом (1-5к$ наиболее частый минимальный порог для большинства активов), но и быстро при надобности избавиться от бумаги. Банки, выступающие маркет-мейкерами, всегда отображают рыночные котировки.

Варианты инвестирования для частного инвестора:

непосредственно через брокера;
вложения в соответствующие фонды.

Первый вариант более сложен. Чтобы купить еврооблигации, нужно открыть обычный или у брокера. Открыть брокерский счет в компании Finam (читайте ) можно по кнопке ниже.

После верификации счета инвестор вносит валюту для приобретения бумаг и через торговую интернет-платформу покупает и продает евробонды. Спекулятивная торговля бумагами не особо выгодна из-за комиссионных сборов брокера (от 0,04% до 0,10% от каждой сделки). ИСС позволит получить возмещение подоходного налога, но в этом случае счет должен быть открыт не менее 3-х лет. К слову, как инвестировать в еврооблигации, рассказывается на сайте ММВБ (moex.com/s453).

Аналогичный фонд есть и у Сбербанка, который за прошлый год принес более 9% дохода.

Плюс инвестирования в еврооблигации России через ПИФы в низком пороге входа (от 1000 рублей), из минусов — ПИФ сам принимает решение, и берет за это комиссию.

Заключение

Еврооблигации российских эмитентов — хорошая альтернатива валютным депозитам. Во-первых, порог входа достаточно низкий, во-вторых, евробонды относятся к ликвидным надежным активам. Благодаря недавним нововведениям со стороны МБ упрощена процедура инвестирования для частных лиц, а сам процесс инвестирования ничем не отличается от вложения денег в другие активы — через счет, открытый у брокера или через целевые ПИФы.

Было бы интересно узнать мнение читателей относительно перспектив покупки еврооблигаций определенного эмитента. Я больше сторонник компаний финансового сектора, но нефтедобывающие компании тоже довольно перспективны. Жду ваши мнения в комментариях.

Всем профита!